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   三问央行非对称降息:能给股市带来什么?           
作者:佚名    文章来源:转载    点击数:    更新时间:2012-7-6  收费阅览:0 萃富币    
 三问央行非对称降息:能给股市带来什么?
 

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  距离上次降息尚不足一个月时间,央行7月5日晚间再次宣布下调金融机构存贷款基准利率。

  央行为何频频降息?非对称降息如何影响利率市场化改革?连续降息会给股市带来什么?

  新华社报道称,有关专家表示,决定股市基本走势的仍然是经济基本面和企业盈利状况,在这个大背景不够乐观的前提下,任何利好刺激都难以持久。

  央行何以连续降息

  分析人士认为,央行在一个月时间里两次下调基准利率,凸显出决策部门稳增长的强烈意图。

  “央行在不到一个月的时间里再次宣布降息,充分体现了稳定经济增长的政策意图?!敝醒氩凭笱е泄幸笛芯恐行闹魅喂镉卤硎?,连续降息后,一年期贷款利率合计下调了50余个基点,极大地降低了企业的贷款利率,有利于降低企业经营成本,提振企业信贷需求,从而防止经济增速的进一步下滑。

  “下调基准利率,降低资金成本,有利于释放企业的有效投资需求?!被粗と芯克彼せ徐恐赋?。

  经济学家普遍预计,一段时间内我国经济增势仍不容乐观,而近期公布的PMI数值也显示出企业信贷需求疲弱的迹象。降低企业融资成本,刺激企业信贷需求迫在眉睫。

  郭田勇还表示,目前物价水平持续回落,这也为央行再次降息提供了较大的操作空间。

  值得注意的是,就在央行宣布降息的同时,欧洲央行宣布将存款利率从0.25%下调至0.0%,将再融资利率由1.0%下调至0.75%。英国央行虽然维持利率不变,但将国债采购项目额度增加了500亿英镑至3750英镑。

  国家信息中心预测部副研究员张茉楠认为,央行此次降息,属于全球央行的集体行动,这是去年全球六大央行联手救市的翻版,也是我国央行的顺势而为。

  贷款浮动区间何以再度扩大

  需要指出的是,这是央行近年来首次非对称降息。同时,贷款利率浮动区间也较上次降息呈进一步扩大之势。分析人士认为,这样的降息安排,一方面意在缓解企业融资压力,另一方面,则为我国利率市场化改革拓宽道路。

  “选择非对称降息,一是为刺激内需,二是可以将银行盈利转化给实体经济,有利于实体经济的振兴?!焙Mㄖと弊懿眉媸紫醚Ъ依钛咐字赋?。

  资料显示,央行上次选择非对称降息是在2008年9月雷曼兄弟宣布倒闭后不久。而今年这次一年期存贷款利率下调基点相差6个基点,一定程度上体现出决策部门关照储户和企业利益的意图。

  “此次降息还进一步扩大了贷款利率的浮动空间,也可以被视为是我国利率市场化改革的再一次推进?!惫镉卤硎?,扩大贷款利率浮动空间,将使得银行的存贷款利差进一步缩窄,迫使银行让利,也体现了金融服务实体经济的原则。

  “上次降息,金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍,此次进一步扩大为0.7倍,继续扩大贷款利率浮动范围,利率市场化改革再次加速?!敝泄泄式鹑谘芯克彼ぷ诹急硎?。

  专家指出,通过利率浮动的范围,使利率由管制走向市场化,是利率市场化的题中应有之义。将资金价格的定价自主权交给商业银行,有利于实现金融资源更合理配置,最终有利于实体经济健康发展。

  连续降息能给股市带来什么

  得知央行再度降息的消息后,股民刘先生并没有对股市产生过高期待。在上次降息未带来预期中的行情之后,一些股民对此次降息显得热情不高。

  专家指出,一般来说降息将促使资金从储蓄流出转而投向资本市场,这对于资金推动型的股票市场而言无疑是利好。然而,决定股市基本走势的仍然是经济基本面和企业盈利状况,在这个大背景不够乐观的前提下,任何利好刺激都难以持久。不过也有观点认为,与上次降息不同,此次降息发生在股市已经破位下跌、低位徘徊已久的情况下,股市本身也存在反弹的需求,股市或许能够借机反弹,催生新一波行情。

  英大证券研究所所长李大霄分析说,此次降息对资本市场是好事,但一两次降息并不能对股市产生太大的影响,随着未来货币政策的逐渐调整,累积效应才会对股市构成长期利好,给A股市场带来有力支撑。

  对于连续降息是否能带动楼市回暖,郭田勇认为,央行降息意在提振实体经济而并非针对楼市,央行对房贷利率浮动区间维持不变的强调,体现了我国金融政策坚持执行房地产调控政策的决心。

  央行5日强调:个人住房贷款利率浮动区间不做调整,金融机构要继续严格执行差别化的各项住房信贷政策,继续抑制投机投资性购房。

  关于央行非对称降息对银行业的影响,分析人士指出,此举对银行股将产生双重影响。一方面,非对称降息使银行业的利差缩小,会带来银行业利润的减少。另一方面,货币政策的累积效应会对实体经济产生利好,银行的不良资产或将因此而减少,这对于银行股反而会起到积极的作用。

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