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   [组图]投资者怎样应对可能到来的经济“滞胀”       ★★★
作者:佚名    文章来源:转载    点击数:    更新时间:2009-3-20  收费阅览:0 萃富币    
 投资者怎样应对可能到来的经济“滞胀”
 

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投资理财的对象包括股票、债券、房产、基金、黄金、大宗商品等,但是什么时候持有这些品种却大有讲究。持有的阶段时机不好,就可能大幅亏损,最终在较长时期内非但不能实现财富的增值,反而受累于不当的投资决策。理财必须要与不同的经济周期相联系。经济周期就像一年四季的春夏秋冬,让投资者置身于不同的气候环境中。海外长期的资产管理实践证明,投资收益有90%归因于资产配置选择,其它部分取决于市场时机和具体经理人选择。而资产配置的成功把握在于对经济周期的认识和把握。要想成功理财,就必须判断现行的经济周期,考虑相适应的资产配置,然后来选择合适的品种。

  
  把握宏观经济过山车的投资策略选择工具

  我们知道资产收益波动是非常剧烈的,即使拉长到10年考察区间,周期性波动仍然存在。影响资产波动的因素众多,但经济层面所决定的基本面因素,是最为根本的因素。所以以经济周期为着眼点,进行积极资产配置调整,是有效的配置方法。

  美林证券在其所作《投资时钟》的研究报告中,利用美国1973-2004年的历史数据,根据一国产出缺口和通胀率的不同变化,将经济发展周期划分为衰退、复苏、过热和滞胀四个阶段,比较股票、债券、商品和现金四类资产在不同阶段的收益表现。这就是所谓的投资钟(或投资周期)理论,把资产配置与宏观经济的运行周期紧密联系起来,在理论上和实践上都有较高的价值,已成为国外流行的资产配置工具之一。

  历史总是不断重演。每一个国家的经济总是经过衰退、复苏、过热、滞胀四个阶段。就好比一列呼啸而过的过山车,越过低谷,冲上巅峰,循环往复,永不停歇。结果显示,不同类型资产在不同经济周期阶段的收益差距非常显著??醋剂苏庖坏?,只要把握经济周期与资产周期之间的有效信息,就能够达到优化资产配置组合的效果。在每一轮经济周期中都配置最合适的资产,这是最理想的状态。现在就让我们看看在不同周期阶段资产配置如何应对。

  复苏阶段:经济增长率低于潜在增长率,但成加速趋势,产出负缺口逐渐减小,随着经济活动的加速,通胀也逐渐上行。在这一阶段,股票是高收益的资产。在行业上,由于经济复苏往往伴随着高新技术出现、基础材料研究的突破,因此高新技术如计算机行业是超配的行业。

  过热阶段:经济增长率超过潜在经济增长率,成加速趋势,产出的正缺口逐渐扩大,经济活动的加速使通胀进一步上升。在这一阶段,经济活动的过热以及较高的通货膨胀使商品资产成为收益最高的资产。在这一阶段最容易出现泡沫。

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