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   利用实际杠杆和溢价率指标正确投资末日轮           ★★★
作者:佚名    文章来源:转载    点击数:    更新时间:2009-10-15  收费阅览:0 萃富币    
 利用实际杠杆和溢价率指标正确投资末日轮
 

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 深高CWB1将于近日到期,目前处于深度价外,权证的杠杆效应已不明显,实际杠杆比例为零,溢价率过高,风险巨大,投资者应注意回避末日轮风险。

  杠杆性是权证吸引投资者的一个重要特征,它同时放大了风险和收益,为风险偏好的投资者所喜爱。实际杠杆是衡量权证杠杆性大小的主要指标,它度量了权证价格变动比例与标的股票价格变动比例的比值。即如果标的股票价格变动1%,权证价格变动百分比为1%×实际杠杆。认购权证实际杠杆为正,认沽权证为负。其他条件不变的情况下,随着到期日的临近,权证的实际杠杆会增大。尤其是平价权证和轻度价外权证,这两类权证的价格在临近到期时对标的股票价格的变动非常敏感,实际杠杆较高。而对于深度价外的权证,由于其Delta值较小,导致权证实际杠杆较低。目前我国市场上流通的权证多处于中度或深度价外状态,权证的实际杠杆都比较低。

  通过权证的杠杆特性,投资者可以放大收益,同时也会面临更大的风险。这时,投资者可以用溢价率指标来度量权证的风险,溢价率越高,投资权证的风险就越大。通过实际杠杆和溢价率这两个指标,可以把权证大致分为四个类型:高溢价率,低杠杆;高溢价率,高杠杆;低溢价率,高杠杆;低溢价率,低杠杆。显然,投资者在进行权证投资的时候要尽量挖掘低溢价率、高杠杆的权证,回避高溢价率、低杠杆的权证。

  而深高权证就属于高溢价率、低杠杆的权证。作为一只处于深度价外的认购权证,以10月14日收盘价计,深高权证收盘价为2.46元,而深高速A股股票收于5.69元,远低于权证行权价13.23元。由此计算,深高权证溢价率为175.75%,即深高速A股股票需要在14日收盘价基础上涨幅超过175.75%,才能使权证通过行权而获利。根据实际杠杆比率的计算公式"实际杠杆 = Delta×标的股票价格/(权证价格×行权比例)",由于处于深度价外导致权证Delta接近于零,从而使其实际杠杆比率极低,已经失去了杠杆投资的价值。

  随着最后交易日的临近,权证市场价格将回归到其理论价值附近,投资者应树立风险意识,不要抱着侥幸心理参加末日轮的炒作。

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